Börsveckan: platt yta, nervöst djup

S&P 500 slutade veckan precis där den började. Men under den lugna ytan rörde det sig kraftigt. Obligationsräntorna spikade, marknaden föll tre dagar i rad och vände sedan upp på fredagen.

Vad körde marknaderna denna vecka

S&P 500 stängde på 7 445,73, en förändring på 0,01 procent. Det är så nära oförändrat man kan komma. Veckan var ändå långt ifrån händelselös. Indexet pendlade mellan 7 333 och 7 466 innan det landade på noll.

Den största kraften var räntemarknaden. Den amerikanska tioårsräntan toppade på 4,687 procent på tisdagen. Trettioårsräntan steg över 5 procent. Höga räntor pressar aktier, eftersom framtida vinster blir mindre värda i dag. Det förklarar tre raka nedgångsdagar.

Sedan vände det. Räntan sjönk tillbaka till 4,552 procent och aktierna rallade på fredagen. Bakom optimismen låg starka kvartalsrapporter. Hela 84 procent av bolagen i S&P 500 slog analytikernas estimat. Nvidia överträffade förväntningarna med bred marginal. Nasdaq 100 klarade veckan bäst med plus 0,57 procent.

Sektorer: vinnare och volatilitet

Alla fem sektorer steg, men på olika sätt. Tech och konsument ledde uppgången, drivet av rapportsäsongen. Energi steg minst och svängde mest. Volatiliteten på 5,51 procent betyder att aktierna rörde sig kraftigt upp och ner. En liten uppgång med stora svängningar visar att placerarna är oeniga om riktningen.

Risk-on eller risk-off?

Riskindex denna vecka: +10 (Neutral). Marknaden lutar varken tydligt mot risktagande eller mot försiktighet. Den söker riktning.

Plusposterna kommer från att S&P 500 steg, att småbolagen i Russell 2000 utvecklades något bättre än storbolagen och att kreditspreadarna är låga på runt 280 räntepunkter. Det drar mot risk-on. Minusposterna är den höga tioårsräntan på 4,55 procent och ett VIX på 16,76. Ett VIX över 15 signalerar förhöjd nervositet, men 16,76 är inte panik. Tvärdraget mellan dessa krafter ger en oavgjord ställning.

Vad händer nästa vecka?

Veckan inleds lugnt. Den amerikanska börsen är stängd på måndagen för Memorial Day. Den stora händelsen kommer på fredagen. Då släpps kärn-PCE, det inflationsmått som Federal Reserve helst tittar på.

Kärn-PCE avgör mycket. En siffra lägre än väntat skulle stärka hoppet om räntesänkningar och kan pressa ner obligationsräntorna. En högre siffra riskerar att skicka räntorna uppåt igen, precis som under den gångna veckan. Räkna med rörelser kring fredagen klockan 14:30.

Vad säger nyheterna?

Nyhetssentimentet hamnar på plus 29 procent, vilket är svagt positivt. De positiva nyheterna dominerar, främst tack vare rapportsäsongen. Men de negativa väger tungt. Att marknadsbredden minskade betyder att uppgången bärs av allt färre aktier. Det är en varningssignal som är värd att hålla ögonen på.

Vad betyder det för dig?

En platt vecka kan kännas händelselös, men den döljer en marknad som drar åt två håll samtidigt. Räntorna styr humöret just nu, och nästa vecka avgörs mycket av en enda inflationssiffra på fredagen. Om du sparar långsiktigt är detta mest en påminnelse om att kortsiktiga svängningar är normala. Om du följer marknaden noga är fredagens kärn-PCE datumet att notera i kalendern.