Tech rasar medan energin lyfter

Vad som rörde marknaderna denna vecka

Det blev en tung vecka för de stora indexen. S&P 500 tappade drygt 1,4 procent och stängde runt 7 465. Det tekniktunga Nasdaq 100 föll närmare 4 procent, ner till cirka 28 640. Small cap-indexet Russell 2000 klarade sig bäst av de tre och backade bara 0,7 procent.

Att de minsta bolagen föll minst medan de största teknikbolagen föll mest är ovanligt. Oftast är det tvärtom. Förklaringen stavas halvledare. Taiwan Semiconductor höjde sin investeringsprognos rejält, till mellan 60 och 64 miljarder dollar för året. Marknaden tolkade det som att vinsterna pressas, och chipaktier som Arm, AMD och Broadcom föll över fem procent var. Rädslan syntes tydligt i VIX, det så kallade skräckindexet, som steg från runt 15 till nästan 19.

Vinnare och förlorare bland sektorerna

Bakom de fallande indexen dolde sig stora skillnader mellan sektorer. Energi var veckans klara vinnare och steg 4,5 procent. Anledningen var oljepriset, som lyfte efter att USA meddelat en blockad mot iransk sjöfart genom Hormussundet — en av världens viktigaste oljepassager. Finans höll emot och steg en dryg procent, medan hälsovård stod stilla.

Tech var veckans stora förlorare med ett tapp på drygt fem procent, och det var också den mest svängiga sektorn. Prisintervallet inom veckan motsvarade nästan nio procent. Energi var näst mest volatil trots att det gick uppåt. När en sektor både rör sig mycket och åt ett tydligt håll är det ett tecken på att stora pengar flyttar position.

Är marknaden i risk-on eller risk-off?

För att sammanfatta stämningen räknar vi ett enkelt risk-index, från minus hundra till plus hundra. Den här veckan landade det på minus 50 — tydligt risk-off. Investerarna sökte sig alltså mot det trygga.

Signalerna pekade nästan alla åt samma håll. Börsen föll, obligationsräntan låg kvar över 4,5 procent, och VIX steg över 15. Den enda ljuspunkten var att small cap höll emot bättre än storbolagen, vilket brukar vara ett risk-on-tecken. Men det räckte inte för att väga upp resten.

Vad händer nästa vecka?

Kalendern nästa vecka är förhållandevis lugn, men det är stiltjen före stormen. På torsdag den 23 juli kommer veckans arbetslöshetssiffror, och på fredag släpps de preliminära inköpschefsindexen som ger en färsk temperatur på ekonomin.

Den riktigt stora händelsen ligger veckan därpå. Den 28–29 juli håller den amerikanska centralbanken Fed sitt räntemöte, och dagen efter kommer både BNP-siffror och PCE-inflationen — Feds favoritmått. Med tanke på att Dallas-Feds chef Lorie Logan nyligen argumenterade för något högre räntor är förväntningarna på snabba sänkningar på väg att svalna. Det är den oron som tynger börsen just nu.

Vad säger nyheterna?

Vi gick igenom veckans marknadsnyheter och stämningen var mer sur än söt. Av ungefär 40 rubriker var runt 22 negativa, 14 positiva och 4 neutrala. Det ger ett nyhetssentiment på cirka minus 20 procent — svagt negativt.

De negativa rubrikerna handlade mest om två saker: chipbolagens investeringsvarningar och en mer hökaktig Fed. De positiva kretsade kring energisektorns rally och att banker och småbolag stod stadigt. Det är en marknad som är osäker, men inte panikslagen.

Vad betyder detta för dig?

Om du sparar långsiktigt är en vecka som denna mest brus. Ett tapp på några procent i teknik säger lite om var börsen står om fem eller tio år. Det viktiga är att du har en spridning som gör att en enskild sektor inte avgör hela ditt sparande.

Om du funderar på att börja spara kan högre svängningar kännas obehagliga, men de är också det normala. Så länge du sparar under lång tid och regelbundet spelar en enskild dålig vecka mindre roll. Och kom ihåg: den här texten är ingen investeringsrådgivning, utan en överblick över vad som hänt och varför.