En kalender som hela marknaden följer
I maj i år gjorde den amerikanske analytikern Benjamin Cowen en ovanligt exakt förutsägelse. Bitcoin skulle nå sin botten i oktober 2026. Inte ungefär, utan just den månaden.
Prognosen byggde på det som kallas fyraårscykeln. Det är ett mönster där bitcoinpriset rusar, kraschar och återhämtar sig i ungefär fyraåriga vågor. Cowens stöd var slående. Den senaste toppen, 126 080 dollar den 6 oktober 2025, kom 1 162 dagar efter föregående botten. De två cyklerna innan toppade efter 1 059 och 1 168 dagar.
Sedan hände något som inte stod i kalendern. Bitcoin föll till runt 60 000 dollar i början av sommaren och vände sedan upp. I veckan passerade priset 86 000 dollar, den högsta nivån sedan januari. Bitwises investeringschef Matt Hougan sa till CNBC att kryptovintern är över.
Antingen kom botten fyra månader för tidigt, eller så har mönstret spruckit. För att förstå varför det spelar roll behöver du först veta var cykeln kommer ifrån.
Maskinen som halverar sig själv
Nya bitcoin skapas när datorer runt om i världen verifierar transaktioner. Som belöning får de nyskapade mynt. Ungefär vart fjärde år halveras den belöningen automatiskt. Det kallas halveringen, och den är inbyggd i koden sedan starten 2009.
Från början fick den som verifierade ett block 50 bitcoin. I dag är belöningen 3,125. Halveringar har skett 2012, 2016, 2020 och 2024. Varje gång har priset stigit kraftigt året eller åren efter, och sedan rasat med 75 till 85 procent.
Logiken låter enkel. Om det plötsligt kommer ut hälften så mycket nytt av något som folk vill ha, borde priset stiga. Så ser berättelsen ut. Problemet är att siffrorna inte riktigt håller.
Halveringen är för liten för att förklara priset
I dag skapas ungefär 450 nya bitcoin per dygn. Vid dagens pris är det runt 39 miljoner dollar. Det är de pengar som gruvarbetarna behöver sälja för att täcka sina kostnader.
Jämför det med den 21 september i år. Då köpte amerikanska börshandlade bitcoinfonder, så kallade ETF:er, för nästan en miljard dollar på en enda dag. Det är ungefär 25 gånger hela dygnets nyutgivning.
När halveringen 2024 minskade utbudet med drygt 20 miljoner dollar om dagen blev det en droppe i en marknad där enskilda fonder flyttar hundratals miljoner. Halveringen var sannolikt viktig 2012, när bitcoin var en liten marknad och nyutgivningen stod för en stor del av utbudet. I dag är den nästan försumbar.
Om cykeln lever vidare måste den alltså drivas av något annat än själva halveringen.
Problemet med fyra datapunkter
Tänk dig att du singlar slant tusen gånger. Varje krona ger ett steg upp och varje klave ett steg ned. Rita kurvan. Du kommer nästan garanterat att se toppar och dalar som ser ut att komma med jämna mellanrum. Det är ingen mekanism, det är bara så slumpen ser ut när du tittar på den i efterhand.
Bitcoin har genomgått fyra fullständiga cykler. Det är fyra datapunkter. Med så få observationer går det inte att statistiskt skilja ett verkligt mönster från ett som bara råkat uppstå. Samma problem har forskare sett på aktiemarknaden, där många kalendermönster har försvunnit så fort de blivit allmänt kända.
Cykeln har dessutom förändrats för varje varv. Toppen 2017 var ungefär 17 gånger högre än toppen 2013. Toppen 2021 var 3,5 gånger högre än 2017. Toppen 2025 var bara 1,8 gånger högre än 2021. Nedgångarna har också blivit grundare, från 85 procent till i år runt 52 procent. Vågorna planar ut.
Varför mönstret ändå kan hålla
Det finns två förklaringar till att cykeln har fungerat trots att halveringen inte räcker som motor.
Den första är likviditet, alltså hur mycket billiga pengar som flödar genom världsekonomin. Centralbankernas räntecykler har grovt följt en liknande rytm, och de fyra senaste cyklerna har sammanfallit med dem. Cowen pekar också på att bitcoin har bottnat under amerikanska mellanårsval, 2014, 2018 och 2022, och i år är det mellanårsval igen.
Den andra förklaringen är att cykeln uppfyller sig själv. Om tusentals handlare köper och säljer efter samma kalender, rör sig priset efter kalendern. Teorin behöver inte vara sann för att den ska fungera, det räcker att tillräckligt många tror på den. Den som sedan försöker ligga steget före börjar sälja lite tidigare, och så förskjuts hela mönstret.
Hösten 2026 blir ett naturligt experiment
Det intressanta just nu är att cykelteorin för en gångs skull har gjort en förutsägelse som går att pröva. Den är falsifierbar, som vetenskapsfilosofer säger. Det finns ett utfall som kan visa att den har fel.
Om bitcoin faller tillbaka mot 60 000 dollar under oktober och november, har kalendern träffat igen. Om priset i stället håller sig över 75 000 dollar resten av året, kom botten i juni. Den var i så fall både tidigare och mycket grundare än alla tidigare bottnar.
Följ då cykelmallen framåt. En botten i juni 2026, en halvering våren 2028 och en topp runt 18 månader senare pekar på en uppgång fram till slutet av 2029. Med utplanande toppar kan den bli betydligt mindre dramatisk än de tidigare.
Notera en viktig asymmetri. Om oktober ger en ny botten har cykeln inte bevisats. Den har bara fått en femte datapunkt. Men om den missar ordentligt har kalendern tappat mycket av sin trovärdighet som prognosverktyg.
I april skrev vi om bitcoins väg mellan krasch och månen. Då låg priset på 71 000 dollar och ingen visste åt vilket håll det skulle gå. Det vet ingen nu heller. Skillnaden är att det i höst finns en konkret hypotes att följa.
Frågan är i grunden inte om bitcoin går upp eller ned. Frågan är hur mycket du kan lita på ett mönster som bara har hänt fyra gånger, och hur mycket av det mönstret som skapades av att människor trodde på det. Det gäller långt fler marknader än kryptovalutor.
Källor
- CNBC (21 september 2026). Bitcoin price tops $86,000 as crypto rally extends. https://www.cnbc.com/2026/09/21/bitcoin-price-crypto-rally.html - CoinMarketCap Academy (2026). Bitcoin 4-Year Cycle Points to October 2026 Bottom, Benjamin Cowen Says. https://coinmarketcap.com/academy/article/%20bitcoin-4-year-cycle-october-2026 - BeInCrypto (maj 2026). Bitcoin Four-Year Cycle Not Dead, Benjamin Cowen Says BTC Bottom Likely in October 2026. https://beincrypto.com/bitcoin-four-year-cycle-not-dead-benjamin-cowen/ - The Crypto Times (23 september 2026). Bitcoin Price Hits $87,000 for First Time Since January. https://www.cryptotimes.io/2026/09/23/bitcoin-price-hits-87000-for-first-time-since-january-can-the-rally-hold-into-year-end/ - Phemex Academy (juni 2026). Bitcoin Four-Year Cycle Explained and Where We Are in 2026. https://phemex.com/academy/bitcoin-four-year-cycle
Vad tyckte du om artikeln?
